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2020年3月1日,新证券法正式实施。内容主要是:证券发行注册制,以及对应配套的监管信批制度、处罚制度。
现阶段我国证券发行为核准制。
国内核准制:公司想上市发行股票,必须满足一定的条件,包括但不限于:1、公司合法经营3年以上;2、公司实缴注册资金,且注册资本不低于3000万;3、公司连续3年,对盈利、现金流量、营业收入等有数额要求。
满足各类条件以后,公司才可以申请,然后由国家证监会批准,才可以上市发行股票。
即国家制定一定的标准,过滤掉质量差的公司,尽可能筛选出一些相对优质的公司,满足条件后,批准上市。即严要求入门条件,宽松的监督处罚力度。
优点:
1、多数上市公司,质地优良。初次发行,市场也会给出多个一字板。
2、文化水平低的股民也可以参与市场,毕竟上市公司已经过一定的筛选,多数公司质地还算优良。
缺点:
1、因国家行政的干预,市场供需不平衡,成功上市的公司,市盈率相对较高,估值较高;
2、违法处罚力度、退市机制几乎没有,这也导致上市公司财务造假,信息披露忽悠,糊弄股民的事件频发,多数股民一直被收割;A股壳资源概念持续火爆;
3、严格要求入门条件,让近几年发展迅速的互联网企业很难满足国内A股的上市条件,就无法在A股上市,纷纷奔赴港股或美股。
注册制:发行股票融资,是每个企业都有的市场权力,不论公司质量是好是坏,想要上市发行股票,以公司真实状况、充分公开即可,更多强调的是信息披露制度与监管处罚制度。即公司信息披露必须真实、充分,违法则对其进行高额处罚,追究对应的会计师事务所、法律事务所、证券公司等所有有关机构责任,对有损失的投资人进行赔付。即宽松的上市条件,严格的监管处罚力度。
优点:
1、市场调节资本的流动,优化配置。好的公司可以得到更多资金。
2、严厉打击违法行为,提高违法成本,保证了股民权益。
3、更多的公司可以得到融资,得到发展。
缺点:
1、上市公司质量参差不齐,股民需要较高的分辨能力。
其实说到底,注册制最重要的是信息披露制度与监管处罚制度。举个例子:
美国(注册制)安然公司财务造假,公司被判罚款5亿美金且破产,公司CEO判24年有期徒刑且4500万美金罚款,参与知情的会计师事务所罚款、禁止从业、破产,参与的投行摩根、花旗罚款几十亿美金,安然公司的投资者散户及受害者,获赔71.4亿美金的赔偿。
反观赛博体育·(saibo)官方网站国内(核准制),康美药业预增百亿存款,这些财务造假等违法行为,年年都有会计师事务所、法律事务所等中介机构对财务报表进行审计。结果呢,上市公司与各类中介机构,形成利益共同体,勾结在一起,集体违法,坑害普通投资者(散户)。这些违法行为通过各类手段、轻松隐藏多年,好不容易碰见个脑残的,自己暴露出来的(基本不是查出来的),证监会顶格处罚大股东60万人民币,就完事啦!大股东盈利上亿,罚金60万,无刑事处罚;参与的中介机构安然无恙;受损失的普通投资者(散户),一地鸡毛自挂东南枝,无人赔偿。现阶段獐子岛的扇贝还是年年跑路,多年来又有谁管呢?
这就是两者很大差别,国内核准制更多的是保障资本、上市公司的权益,尽管股市融资融的是普通投资者的钱;注册制更多的保障了普通投资人的权益,发挥市场优化调配资金功能,发掘更多的优质公司!
此次新证券法正式发布实施,但现阶段是分步开展。对于股市而言,由于上市公司增多,券商、创投、金融机构业务增多,收益最为明显;其次上市公司质量参差不齐,利好蓝筹大盘、高股息等股票,这类股票流动性加强,会产生溢价;规避壳资源、高市盈率、垃圾、小盘股。
当然最重要,还是看国内信批制度、监管处罚、赔付制度的建立与实施状况。毕竟国内这方面的阻力真的是蛮大的,为实体经济服务、为上市公司服务,为资本服务,都可以推进,但真正为普通投资者出力,好难。。。
不过也无所谓,摸着石头过河,总会有磕磕绊绊,普通投资者,只不过恰巧是最容易被磕碰的地方,但要相信,未来是美好的。这群羊,终会成长!
作者:股市经济一点通
来源:雪球